Investmentnews: Ungewohnte Chancen bei Anleihen!
Weniger als elf Wochen verbleiben im Kapitalmarktjahr 2023 und so lässt sich schon jetzt ein erstes Fazit ziehen. Trotz der höchsten Zinsen seit Jahrzehnten wird die Weltwirtschaft dieses Jahr moderat wachsen, anstatt in die Rezession abzugleiten. Zu verdanken ist das vor allem den beherzten US-Konjunkturprogrammen.
Der Weltaktienmarkt erzielte bis hierhin eine zweistellige prozentuale Rendite und liegt nahe seinem Allzeithoch aus 2021. Gleichzeitig bieten Tagesgelder und Anleihen wieder erwähnenswerte Zinsen. So weit, so gut.
Doch unter der Oberfläche präsentiert sich die Lage weitaus weniger rosig. China, der eigentliche Wachstumsmotor der Welt, stottert gehörig. Deshalb stellt sich die Frage, ob das besonders exportabhängige Deutschland, jetzt schon durchmacht, was dem Rest der Welt 2024 noch bevorsteht. Die Bundesrepublik ist bislang das einzige große G20-Land, das 2023 nicht wuchs. Rentenpapiere sind tatsächlich wieder einen Kauf wert, erleiden aber schon das dritte Jahr in Folge Kursverluste. Und auch der Aktienmarkt bot in Q1 bis Q3, wenn man ihn in der Breite betrachtet, weit weniger beeindruckende Zuwächse als die konzentrierten Standardindizes. Diverse Megatrends, darunter ESG-Themen, enttäuschten mit Wertverlusten. Sofern man nicht in KI-Aktien oder – Überraschung – den auf Jahressicht unverwüstlichen DAX investiert war, gab es kaum Grund zur Freude.
Die Welt ist in einer Findungsphase. Viele strukturelle Veränderungen – ob geo- oder finanzpolitisch, industrie oder firmenspezifisch – laufen derzeit parallel ab. Es gilt daher mehr denn je, kurzfristigen „Lärm“ von langfristigen Erfolgsfaktoren in der Anlagestrategie abzugrenzen. Im Ausblick skizzieren wir, zugegebenermaßen unter großer Unsicherheit, ein Szenario für die Weltwirtschaft und die Anlageklassen. Im Fokusthema zeigen wir, warum Anleihen trotz ihrer zuletzt miserablen Bilanz mehr Aufmerksamkeit verdienen. Wie gewohnt, liefern dir die Geschäftsansätze Impulse für dein Neugeschäft.
Das Wichtigste in Kürze
Der Weltwirtschaft fehlen Impulse aus China und Europa. Exportnationen wie Deutschland leiden besonders. Die US-Konjunktur zeigte sich resilient und wuchs weiter, doch eine milde Abkühlung ist weiterhin möglich.
Aktien fehlt es derzeit an Rückenwind. Die Märkte wurden zuletzt nur von einzelnen großen US-Titeln mit hohen Bewertungen getrieben. Titel aus Europa und Asien sind günstig, doch fehlen dort offensichtliche Kurstreiber. Die rechnerischen Aussichten für Aktien sanken, bleiben aber attraktiv. Volatilität bietet Chancen zum Rebalancing.
In den USA und Europa sind die Anleihezinsen auf einem 16- bzw. 12-Jahresrekord, angekommen. Das Risiko für weitere drastische Erhöhungen fällt nun überschaubar aus, denn die Devise der Notenbanken lautet stattdessen „Higher for Longer“. Es ist an der Zeit, die Chancen des neuen Zinsregimes zu nutzen und die Duration zu erhöhen.
Steigende Inflationsraten, Aktienrücksetzer und konstante Zinsen dürften den Goldpreis treiben. Öl hat kurzfristig Aufwärtspotenzial, denn Staatsreserven müssen gefüllt werden. Spezialmetalle leiden unter der nachlassenden gesamtwirtschaftlichen Nachfrage, langfristige Angebotsengpässe sollten aber Grund für die dauerhafte Beimischung sein.
Ungewohnte Chancen bei Anleihen!
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Investmentnews Nr. 4 2023
Investmentnews Nr. 4 2023
– Ausblick für das vierte Quartal 2023
Das neue Zinsregime löst Umbrüche aus, bringt aber auch ungewohnte Chancen mit sich! Welche das sind und wie du sie nutzt, liest du in diesem Kapitalmarktausblick.
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